本周一，中国A股沪深两市成交额超过1.5万亿元，收升5.7%，创近5年新高。德媒《商报》撰文分析称，造成此次暴涨的原因共有3点，既成交量、保证金贷款总额的上涨，以及外国投资者的大规模入场。但《商报》也不无担心地提及，蜂拥而至的散户可能标志着“牛市”实际已走到终结阶段。报道全文现编译如下：
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本周一（6日），中国股市连续第五日收涨，继续强劲反弹，金融股的涨势尤其明显。针对经济快速复苏和政府进一步改革资本市场的希望在其中发挥了关键作用，此外显然也存在巨大的流动性。
追踪上海和深圳证券市场优选股票的沪深300指数收盘上涨5.7%，报4670点。这是2015年6月25日以来的最高点，也是自去年2月25日至今的单日最高涨幅。在过去5天内，该指数增长了14%。上证综合指数的趋势与此类似，上涨5.7%至3332点，为2018年3月以来的最高水平。
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▲图源：cctv
北京世纪红帆资产管理有限公司副总经理张成宇（音译）表示：“中国已经成为投资者的避风港。”最近在北京爆发的新冠疫情使投资者清楚地了解到，中国爆发第二轮感染的影响非常有限。张成宇认为：“这次反弹只是强劲上升趋势的开始，更多资金将流入A股市场。”A股股票以人民币进行交易。起初只有中国公民能够买卖A股，自2002年起，外国投资者也可以参与其中。
新冠病毒大流行过后，对于中国经济迅速复苏的希望也提振了人民币汇率。离岸人民币正在迅速升值，朝着7个月来的最大单日涨幅前进。与此同时，美元在香港和新加坡等地的交易所下跌1%以上，至1美元兑人民币6.9417元。
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中国股市的上涨产生了更广泛的影响。据观察家称，中国散户投资者正在蜂拥前往银行开设交易账户，相关的搜索词条是社交网络上的热门话题。用于购买股票的贷款数额也出现显著增加。上周五（3日），中国的保证金贷款总额增加至1.2万亿元人民币（相当于1500亿欧元），也达到了2015年底以来的最高水平。
不过这一次，是外国投资者在购买A股方面发挥了先锋作用。根据数据提供商Refinitiv的信息，他们在本周一购买了价值约164亿元人民币（20.6亿欧元）的A股股票。
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▲图源：REUTERS/Jason Lee
因此，中国A股本轮反弹的原因有三点：交易量增加、保证金贷款总额上涨、以及外国资金的入场。有迹象表明，2020年下半年，股价将进一步大幅上涨。
不利于价格进一步上涨的因素是：根据欧洲标准，投资者会将当前的发展形势描述为“女佣牛市”或“主妇拉力”。这个概念是指不大懂行的散户投资者入场“抬轿”导致的股市上涨，可以标志为投机泡沫的最后阶段。但这种现象是否也适用于政府在资本市场上具有更大影响力的中国？
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▲图源：finanzmarktwelt.de
至少还有一些谨慎的声音。香港Gavekal投资公司的分析师托马斯•加特利（Thomas Gatley）在本周一的一份报告中表示，这次股市暴涨与对企业经营利润的同比上涨预期并不相符，股价已经超过了利润增加的预期水平。
