从事件影响上来看，上周欧美处于冰火两重天。一面是因为特朗普税改和9月非农数据兴奋不已的美国市场，另一面是因为英国和西班牙政治风险而忧心忡忡的欧洲投资者。资本市场也出现明显分化，美元指数连续上涨，已经攀升近94的两个半月高位，欧元和英镑继续下跌，英镑下跌至一个月新低。市场这样的反应并不过分，因美国方面的利好和欧洲方面的利空都十分明确和有分量。
美国方面，税改利好明显，美国众议院和参议院预算委员会上周均通过了2018年财政预算方案，如果预算案在参议院也获通过，则会触发预算调整程序，即共和党人可以51票的简单多数票在参议院通过税改，而不是通常所需的60票。另外，9月非农数据表现不弱，飓风造成了9月非农就业人数减少3.3万，为7年来首次负增长，但飓风并未造成劳动力市场信心的下降，失业率刷新16年低点至4.2%，劳动参与率攀升至63.1%的三年多高位。同时，可能得益于飓风影响，低端服务业人员数量降低，减轻了对整体薪资水平的拖累，且用工紧张也对薪资水平形成正向拉动，所以9月平均小时薪资同比增速大幅抬升至2.9%，超过美联储的最低期望水平2.7%。
反观欧洲这边，英镑大跌原因来自于首相。特雷莎·梅的支持率快速下降，除了提前大选的意外失利，在其10月4日的演讲中，梅因重感冒而不得不多次打断演讲，甚至遭到台下人恶作剧暗示她即将被解雇。有消息称，至少有30名保守党议员准备签署联名信，要求她在圣诞节前辞职。欧盟也趁机对英国施压，不同意特雷莎·梅延长谈判期限的提议。腹背受敌之下，首相提前辞职也并非完全没可能。还有炒得火热的西班牙加泰罗尼亚地区独立公投事件。虽然宪法院果断叫停了本周即将举行的加泰罗尼亚地区大会，但地缘政治动荡的种子还埋在英国、比利时、法国等多个国家，随时可能爆发的冲突都会对欧洲市场造成影响。
政治事件上的分化或多或少会影响到经济政策。在看到非农数据之后，美联储多位官员接连发声支持12月加息，将加息概率推升至80%左右。而欧央行公布的最新货币政策会议纪要中显示出，其对欧元升值的担忧非常明显。考虑到近期欧洲的动荡，即便经济表现依然不错，欧央行在10月可能会再度让期待紧缩的投资者失望。所以，短期内，美欧政策分化依旧，美元指数涨势未尽。
上周四（10月5日）美国众议院通过了2018财年4.1万亿美元的预算案。第二天，参议院预算委员会也通过了该方案，并将在10月16日当周交给全体参议院议员投票。如果预算案在参议院也通过，则会触发一个叫预算调整程序的立法程序。这样，共和党人就可以以51票的简单多数票在参议院通过税改，而不是通常所需要的60票。这对于特朗普是一大利好消息，当天美元指数上涨0.46%，最高接近94的两个半月高位。
不过，税改还面临着较大阻碍，这次众议院投票结果就非常接近——219票赞成，206票反对。民主党人一致反对本次预算案，还有十多张来自共和党人的反对票，他们反对支出方案以及部分税改方案。根据美国税务政策中心的计算，目前的税改框架会导致美国人中最富有的1%获得50%以上的税改收益，而中产阶级中28%将会面临更高的负担。所以，税改还存在较大的分歧，争议最大的部分就在于是否取消遗产税，这是富人获得收益的主要来源。
我们看好特朗普税改的推进，主要是对公司税改的乐观。但作为一个打包方案，个税调整也必须考虑，这肯定会加大参议院方面通过的难度。即便目前众议院已经通过预算方案，但特朗普政府丝毫不敢懈怠，毕竟8月医改投票上的失利还历历在目。
除了预算方案的投票，后期还有赋税委员会对税改方案的修改，以及参众两院对完整税改方案的投票，这个过程势必持续很长时间。需要警惕的是，任何对税改不利的消息都可能会打断当前美元连续上涨的势头。
9月22日，英国首相特雷莎·梅表示，希望在2019年3月29日启动脱欧之后，执行一个为期两年的过渡期，用来探索英国与欧盟的长期贸易关系。在此期间，英国将仍享有欧盟单一市场的准入权，欧盟没有必要增添目前并未设置的关税。10月6日，欧盟27个成员国就此问题展开辩论，以德国和法国为首的一群欧盟国家明确反对该提议，它们认为英国应当先做出长期财务承诺，再讨论其他问题。
欧盟所指的财务承诺，无非是英欧双方一直争论的“分手费”。欧盟此前要求英国支付500亿欧元，遭到梅的直接拒绝，“一分钱也不会出”。但在9月份的演讲上，梅的态度已经软化，表示愿意支付合理的份额。
梅的态度变化，不仅是因为退欧谈判异常焦灼，更因为自身支持率的快速下降。除了提前大选的意外失利，在其10月4日的演讲中，梅因为重感冒而不得不多次打断演讲，甚至遭到台下人恶作剧暗示她即将被解雇。该消息并非空穴来风，每日电讯报称，至少有30名保守党议员准备签署联名信要求她在圣诞节前辞职。消息传出后，英镑一度大跌至一个月新低（图表 1）。
欧盟态度的强硬，也不仅仅因为英国在退欧谈判方面的不配合，也可能是一种谈判的技巧。通过加大对英国方面的压力以获得更多好处，并不代表最终的谈判结果。每日电讯报在上周报道，欧盟第一副主席和首席退欧谈判官与英国工党领导人和退欧大臣密会，因为欧盟担心梅会提前辞职，希望工党上台后会尊重此前的谈判结果。
无论梅姨是否会提前下台，工党是否会趁机上位，能够确定的是，退欧谈判还会继续。但这已经不足以引起市场的担忧，去年退欧公投的阴霾已经几乎完全消散（图表 2）。而且为了达成协议，并确保经济影响最小化，最终双方可能都会各退一步。后期更值得关注的是英国央行的政策走向，在逐渐摆脱退欧影响后，英国央行的行动依据将回归本源。在目前较高通胀压力下，英国央行是否会继美联储和加拿大央行后成为下一个加息的央行，对全球货币政策走向的影响将意义重大。
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上周五（10月6日）美国劳工部公布了最新的非农就业数据，9月非农就业岗位减少3.3万，预期值为增加8万，这是7年来首次出现负增长。9月非农就业人数减少主要是受到飓风的影响，休闲和酒店行业新增人数为-11.1万人，为历史最大降幅。
但飓风并没有造成劳动力市场信心的下降，申领失业金的人数没有增加，失业率继续下跌，刷新16年低点至4.2%，劳动参与率也攀升至63.1%的三年多高位。同时，可能得益于飓风的影响，低端服务业人员数量的降低，减轻了对整体薪资水平的拖累，且用工紧张也对薪资水平形成正向拉动，所以9月平均小时薪资同比增速大幅抬升至2.9%，超过美联储的最低期望水平2.7%。这三个数据显示出，这月非农数据并不弱，美联储多位官员也在上周先后表态支持年底美联储再次加息，目前12月加息概率已经上涨至78.5%（图表 3，图表 4）。
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上周美元指数继续攀升，全周上涨0.78%，收于93.80，且一度逼近94的水平。美元上涨受到多方面因素的推动，一方面是非农数据在飓风影响下依然有可圈可点的表现，另一方面是特朗普税改取得阶段性进展。除此之外，英镑的下跌也为美元的上涨提供了助攻。
上周英镑大幅贬值，创一年来最大单周跌幅，下跌2.45%。英镑下跌也有多方面原因，主要是因为首相特雷莎·梅在保守党会议上的演讲状况频出，市场对梅提前辞职的预期大增，且退欧谈判也陷入僵局。如果后期再有不利于梅的消息放出，英镑还会继续下跌。
受到美元持续上涨的影响，其他非美货币大多继续下跌。但当前的各方面因素都利好于美元，美元涨势还未结束（图表 5，图表 6）。
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上周原油价格出现回调，布油报收55.62美元/桶，下跌2.06%；WTI原油期货报收49.29美元/桶，下跌4.61%（图表 7）。油价下跌一方面受到强势美元的打压，另一方面也有来自供给方面的压力。上周数据显示美国原油出口刷新历史记录，逼近200万桶/天的高位，且利比亚最大油田复工也增加了原油市场的供给。不过，因为热带风暴的影响，美国墨西哥湾油气厂有七成关停，且上周美国钻井平台数略有下降，或压低原油供应，对油价形成支撑。
上周黄金继续回落，COMEX黄金报收1271.8美元/盎司，环比下跌0.8%，金价已经连续一个月下跌，但跌幅逐渐收窄（图表 8）。美元指数的不断回升和美联储的鹰派态度令金价持续下跌，但上周金价下跌势头因地缘政治风险而收窄了跌幅。俄罗斯一篇报道称，朝鲜打算试射导弹，射程可达到美国西海岸，该消息导致美元从两个半月的高位回调。上周加泰罗尼亚的独立公投也对金价形成支撑，这可能会激发起其他欧洲地区的分裂情绪，为才稳定不久的欧洲大陆再添担忧。目前西班牙宪法院已经取消了将于10月9日举行的加泰罗尼亚自治区会议，以避免本周就会看到西班牙的分裂。但地缘政治动荡的种子还埋在英国、比利时、法国等多个国家，可能爆发的冲突都会对金价形成支撑。
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上周美股再创新高，道琼斯工业平均指数上涨1.6%，标准普尔500指数上涨1.2%，纳斯达克综合指数上涨1.5%（图表 9）。美股上涨与美元上涨理由一致，均因特朗普税改方案取得初步进展，众议院已经通过了预算方案，如果众议院能通过该方案，则能降低税改通过的票数要求。另外，美国非农数据显示劳动力市场只是因飓风而短暂走弱，薪资和失业率数据都支持后期再度复苏。在税改消息的利好影响下，短期内美股有望维持涨势。
欧股上周普遍上涨，虽然西班牙加泰罗尼亚事件引起投资者担忧，但整个欧元区经济数据良好，提振了投资者信心，EPFR数据显示流入欧股的资金连续三周超过10亿美元。唯独意大利股市下滑明显，主要受累于欧洲央行要求银行为新增坏账拨备更多资金的计划，一些意大利银行股价跌幅较大（图表 10）。
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上周美债收益率加速上行， 2年期和10年期国债收益率分别上行7bp和4bp，10年期国债收益率收于2.37%（图表 11）。美债收益率的上行与加息预期的攀升有关，因税改利好和经济数据表现不错，以及美联储官员的鹰派言论，12月加息预期已经上涨至接近80%。
上周德债收益率下，1年期、2年期和10年期德债收益率分别下行1bp、2bp和3bp，10年期德债收益率收于0.45%（图表 12）。因加泰罗尼亚事件，上周西班牙公债收益率大幅攀升，10年期国债收益率一度上行至3月中旬以来最高的1.8%，德债收益率则出现下行，二者利差为4月以来最大。不过，随后西班牙宪法院叫停了本来会在本周一召开的加泰罗尼亚自治区会议，缓解了市场的紧张情绪，西班牙国债收益率也大幅回落。政治风险平息后，债券走势还需要看央行政策，根据欧央行上周公布的会议纪要，其对欧元升值的担忧较大，预计在10月的会议上不会释放激进的言论，欧债收益率可能还会下行。
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